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運輸瓶頸緩解 甲醇重回跌勢

責任編輯:cn 瀏覽量:發表時間:2018-01-31 16:14

  受供需格局變化的影響,甲醇開啟下跌走勢。但是由於運輸問題延緩了地域間套利窗口的開啟,近期甲醇出現了止跌。後期隨著月底運輸問題的緩解,甲醇有望重回跌勢。

  地域間套利窗口開啟

  隨著甲醇產銷區域的變化,國內甲醇逐漸分為三個相對獨立的區域:東南沿海、內陸和西北地區。但是一旦市場發生變化,跨地域間的套利窗口就會開啟,直到市場抹平套利空間。截至1月25日,華東地區的甲醇主流價格為3450元/噸,山東中部的甲醇主流價格為3050元/噸,內蒙古地區的甲醇主流價格為2450元/噸。內陸與華東地區的甲醇現貨價差為400元/噸,內蒙古與內陸地區甲醇現貨價差為600元/噸。從目前的地域間現貨價差關係來看,已經具備了套利空間。隨著跨地區套利窗口的開啟,華東地區的甲醇現貨價格有望下降,內蒙古地區的甲醇價格有望上升。

  不過,需要注意的是,每年的冬天西北地區有降雪天氣,甲醇的運輸會受到較大的影響。今年,西北地區氣溫為近幾年來的最低值,因此甲醇的運輸受到了一定的限製,甲醇的跨地域間套利窗口不能順利開啟。不過,根據目前的情況來看,在本月底西北地區的氣溫將會大幅上升。因此,困擾市場的運輸問題將會逐漸緩解。隨著運輸瓶頸的解決,跨地域套利將會使華東地區甲醇的價格走低,從而打壓期貨盤麵價格。

  甲醇開始累庫

  受限氣和環保因素的影響,國內氣製和焦爐氣製甲醇的裝置受到了較大影響,甲醇的開工負荷出現了較大幅度的下降。目前來看,前期影響甲醇生產的因素仍然沒有結束。目前國內甲醇開工負荷為58.99%,較前期低點回升2%左右,但是回升的幅度非常有限。整體來看,國內甲醇的供應仍然存在瓶頸。不過,受限的時間節點大致在春節之後,因此其對於市場的影響周期有限。

  目前距春節還有近20天的時間,終端的節前備貨行情使目前的需求表現尚可,部分企業仍然能維持剛需采購。但是春節之後,下遊聚烯烴進入淡季,企業進入檢修季,利潤較低的外采甲醇裝置勢必會成為檢修的主力,這對於甲醇的需求將會產生較大的抑製作用。因此,考慮到後期供給短缺問題將會緩解,需求將會下降,甲醇供應將會由緊缺轉為過剩。因此,甲醇的下行趨勢已經基本確立。從目前的情況來看,受供需格局扭轉的影響,甲醇的港口庫存和社會庫存都出現了不同程度的上升,這對於甲醇的價格形成了進一步的壓製。

  綜上所述,受供需格局轉變的影響,甲醇的下行趨勢已經基本形成。短期受運輸瓶頸的影響,甲醇的跨地域間套利窗口難以順利開啟,這打亂了甲醇下跌的節奏,但是不會改變甲醇整體的運行趨勢。月底之後,西北地區天氣狀況將會改善,甲醇的運輸問題將會解決。受地域間套利的影響,華東地區甲醇現貨價格或將出現較大幅度下跌。基於上述判斷,筆者認為短期內甲醇期貨在60日均線附近出現了止跌企穩的跡象,但是下行的趨勢不會改變,後期的操作思路以做空為主。

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